Pode-se apontar seis desafios a serem enfrentados pelo crescimento econômico chinês nos próximos anos. Xi Jinping deveria reforçar a proteção social e retomar a proposta de seu antecessor de “rebalancear” empresas públicas e privadas para contornar desafios, escreve Otaviano Canuto
Conjunto de instituições e mecanismos proporcionam às economias camadas de defesa perante choques externos. Além de uma necessidade de aumento na capacidade total de empréstimos do FMI, cabe alargar e facilitar o acesso a suas linhas precaucionárias.
Pares de países têm acordado liquidar transações comerciais e financeiras entre si em suas moedas locais, em geral mediante acordos bilaterais entre seus bancos centrais. A China tem sido capaz de usar sua moeda para liquidar metade de suas transações externas de comércio e investimento. O uso crescente de moedas locais em pagamentos externos será parte do que já chamamos aqui de “desdolarização devagar e limitada”. A “fragmentação” parcial do sistema global de pagamentos está em curso.
O dólar norte-americano subiu dramaticamente no passado recente. Um fator maior subjacente à valorização do dólar está no maior rendimento em termos reais dos ativos norte-americanos em relação a outros. A forte valorização do dólar americano em relação às demais moedas, no passado recente, reforçou pressões contracionistas presentes na economia global. A valorização do dólar também traz um efeito compressivo sobre economias que tenham exposição elevada a passivos denominados naquela moeda. Portanto, o "giro" ou "pivô" do dólar só ocorrerá quando ocorrer um "giro" ou "pivô" na política monetária dos EUA.
Números da economia chinesa divulgados desde o início do mês mostram uma desaceleração em seu crescimento. Novos surtos de Covid-19 no contexto da política de Covid zero, a queda do setor imobiliário e ondas de calor vêm segurando o ritmo da recuperação econômica do país. Há uma percepção de esgotamento da alavanca de superinvestimentos imobiliários e na infraestrutura. As autoridades chinesas estão optando por salvaguardar sua economia das vulnerabilidades financeiras, mesmo que ao preço de um crescimento do PIB abaixo das metas oficiais.
FMI aponta crescimento econômico mais baixo e inflação mais alta para 2022. As economias emergentes e em desenvolvimento enfrentam um conjunto de choques externos em comum. Contudo, os impactos dos choques em comum estão sendo heterogêneos.
O ano começou com sinais simultâneos de desaceleração no crescimento econômico global e de reorientação nas políticas monetárias de economias avançadas. Será que isto levará emergentes e em desenvolvimento a uma aterrissagem forçada? A resposta dependerá de quão agressiva for a reorientação de política monetária nas economias avançadas.
O FMI se referiu a “marcas duradouras” deixadas no curso das recuperações divergentes, com economias emergentes e em desenvolvimento apresentando no médio prazo danos mais profundos que a média entre países avançados. Há que se distinguir, de um lado, a perda permanente de PIB derivada da pandemia e, de outro, as consequências desta sobre sua futura trajetória. Crises associadas a ciclos industriais e financeiros sucedem períodos de crescimento; na pandemia, só há o lado da perda
Moral da história para economias emergentes: conta de capitais? Olhe para o Fed. Conta corrente, ou seja, comércio exterior e preços de commodities? Olhe para a China, focando em Evergrande por enquanto.
O contraste entre a escassez de investimentos em infraestrutura —particularmente em economias não desenvolvidas —e o excesso de poupança aplicada em formas líquidas e de baixo retorno na economia global merece ser confrontado. “Verdejar” a infraestrutura em economias não avançadas se beneficiaria da viabilização de atrair verdinhas para o negócio.
A hipótese de superaquecimento da economia dos Estados Unidos este ano, reforçada pelos sinais de inflação mais alta, criou a percepção de que o Fed poderá se ver obrigado a reorientar sua política, antecipando seu taper e, eventualmente, subindo juros. Haveria alguma possibilidade de um taper tantrum 2.0, caso o Fed se veja obrigado a acelerar o curso por enquanto projetado para ocorrer, gradualmente, a partir dos próximos dois anos? Os riscos maiores para a economia brasileira estão alhures: todos gerados de dentro, não como os de um taper tantrum 2.0.
Afrouxamento de condições financeiras e expansão sustentada do crédito global favorecem o crescimento no lado real de economias emergentes, com a presença do dólar como fator influente nessa transmissão. Segundo estimativas dos autores, um choque de 1% de valorização do dólar contra uma cesta ampla de outras moedas reduz em 0,3 ponto percentual o crescimento econômico de um grupo de 21 emergentes por eles considerados. Presume-se um impacto no sentido inverso no caso de desvalorização do dólar.
FMI projeta quedas brutais de PIB Distanciamento social fica mais difícil Preço de commodities e turismo caem Países precisarão de ajuda externa
A pandemia do coronavírus se espalhou e dá a impressão de atingir o globo igualmente. Mas o ex-vice-presidente do Banco Mundial, Otaviano Canuto, entende que os países mais pobres terão um caminho longo para a recuperação no pós-crise. Em uma conversa com o economista-chefe da Genial Investimentos, José Márcio Camargo, e com a jornalista Denise Barbosa, ele vai explicar a “tempestade perfeita”.
Publicado em Poder 360, 05 abril 2019 Na próxima semana ocorrerá o Encontro de Primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Banco Mundial, em Washington, neste 750 ano desde…