A curva de Phillips se mexeu. Pode-se imaginar o retorno da relação a como era antes da pandemia? Voltarão os juros baixos de longo prazo que prevaleceram no passado recente ou a “tempestade perfeita” trouxe mudanças estruturais?
Há uma sincronia internacional no aperto de políticas monetária e fiscal. A probabilidade de retroalimentação de políticas monetárias restritivas é maior quando todas estão respondendo a um problema inflacionário que lhes é comum. A revisão para baixo nas projeções de crescimento global em 2022 e 2023 já tem sido notável.
In the current context of persistent inflationary pressures and growing uncertainties about the economic outlook, many central banks have mainly focused on their mandate of price stability through more aggressive monetary policies. In addition, the growing concerns linked to climate change and inequalities have shaped the policy discussions related to expanding the traditional mandates of central banks (price stability and/or maximum sustainable employment) to take into account major ethical issues in the design and implementation of monetary policies such as climate change and inequalities. In this podcast, Otaviano Canuto, senior fellow at the Policy Center for the New South, shares his insights on the role of central banks in the current context and whether they should expand the monetary policy toolkit to include climate change and inequalities.
Cadeias produtivas mais enxutas e integradas para fora teriam como contrapartida maior capacidade de exportar e de prover domesticamente produtos melhores e mais baratos, podendo sua expansão compensar a menor densidade doméstica. Cabe sempre lembrar que, para além de ganhos de produtividade, em última instância a parte de baixo da pirâmide de renda brasileira seria beneficiária da abertura comercial.
Chinese economic figures released since August’s beginning have shown a slowdown in its growth. New Omicron coronavirus outbreaks in the context of the Covid-zero policy, the housing slump and heat waves have been decelerating the economy’s pace. China’s current growth slowdown is an additional step in the trajectory of gradually declining rates that has accompanied the “great rebalancing” since the beginning of the 2010s. One major difference now is the perception of exhaustion of waves of overinvestment in real estate and infrastructure as a lever, as compared to three previous moments since the beginning of the last decade.
Números da economia chinesa divulgados desde o início do mês mostram uma desaceleração em seu crescimento. Novos surtos de Covid-19 no contexto da política de Covid zero, a queda do setor imobiliário e ondas de calor vêm segurando o ritmo da recuperação econômica do país. Há uma percepção de esgotamento da alavanca de superinvestimentos imobiliários e na infraestrutura. As autoridades chinesas estão optando por salvaguardar sua economia das vulnerabilidades financeiras, mesmo que ao preço de um crescimento do PIB abaixo das metas oficiais.
There are reasons to consider the US recession call as currently premature , even recognizing clear and undeniable signs of an economic growth slowdown at the margin. As suggested by the resilience of private consumption in the second quarter, the labor market remained tight. Markets have come to assign a high probability that the Fed will “pivot”, and reverse its tightening direction, given signs of an economic slowdown. It seems premature to bet on such a "pivot" by the Fed, and the recent refreshment of stock and bond markets tends to be reversed. Two points remain unclear: if the economy does indeed fall into a recession, how shallow or deep will it be? How rigid downward will the inflation rate measured by its core turn out to be?
Uma convenção comumente adotada é a de se chamar de “recessão técnica” quando se tem pelo menos dois trimestres consecutivos de redução do PIB. No entanto, há motivos para se considerar prematura tal declaração nesse momento, mesmo se reconhecendo sinais claros e inegáveis de desaceleração do crescimento na margem. A rigor, a trama da “novela do Fed” continuará tensa no futuro à frente, com dois pontos permanecendo obscuros: caso de fato a economia caia em uma recessão, quão rasa ou profunda esta será? Quão rígida para baixo se mostrará a taxa de inflação medida por seu núcleo?
Videos: 1. Trade-led development in an interdependent world: policy implications for governments and for the WTO 2. The road to decarbonization
Experiências aqui abordadas ilustram bem tanto a necessidade das chamadas "instituições que fazem a ponte entre ciência e inovação", quanto os ganhos decorrentes de esforços de pesquisa científica em universidades ou instituições de pesquisa. Esforços de contenção fiscal precisam incluir um reordenamento de gastos que preserve e amplie investimentos em ciência
1. Emerging Markets: Economic and Geopolitical Fragmentation 2. LatAm in Focus: How Latin America Is Fighting Inflation 3. Sustainability (Soaring Fertilizer Prices; Brazil's Commitment to Sustainability; UN sustainability goals and developing countries) 4. Slowbalization, Reshoring, Nearshoring, & Friendshoring
Even knowing that there is a time lag between interest rate decisions and their effects, the Fed will not be able to ignore what happens to monthly inflation rates during the crossing until next year. Even if that poses a risk to a soft landing of the economy. What seems more likely, however, appears to be the combination of a global economic slowdown and continued tightening of global financial conditions. With equity markets in advanced economies still exhibiting downward slides until the monetary-financial grip stops.
Percepção de riscos de recessão nos EUA e na Europa tem sido um fator de peso na evasão de investidores, escreve Otaviano Canuto. Mesmo se sabendo que há uma defasagem temporal entre decisões de juros e seus efeitos, o Fed não poderá ignorar o que for ocorrendo com índices inflacionários mensais durante a travessia até o próximo ano, diz o articulista.
In addition to hikes in basic interest rates, liquidity conditions in the US economy will also be affected by the shrinking of the Fed's balance sheet starting this month. The "quantitative easing" (QE) that resumed strongly in March 2020, in response to the financial shock at the beginning of the pandemic, will now give way to a "quantitative tightening". How complementary - or substitute - will be those movements in interest rates and balance sheet downsizing? What are their likely consequences on capital flows to emerging markets?
Além de elevações recentes e futuras nas taxas básicas de juros, as condições de liquidez na economia dos Estados Unidos serão também afetadas pelo encolhimento do balanço do Federal Reserve (Fed) iniciado esse mês. O “afrouxamento quantitativo” (“QE” em inglês) retomado com força em março de 2020, como resposta ao choque financeiro no início da pandemia, dará lugar agora a um “aperto quantitativo” (“QT” em inglês). Ascensão de juros, QT e quedas nas bolsas estão apontando consistentemente numa direção de desaquecimento econômico e, tentativamente, declínio na inflação. E o fim está ainda longe.